ESMA onderzoekt de bruikbaarheid van getokeniseerd onderpand
ESMA’s consultatie van 9 oktober vraagt of getokeniseerd onderpand bij stress bruikbaar blijft. Het gaat om waarborgen, niet om productgoedkeuring.
Door The Strategic Newb Editorial Team
Evenement: · Gepubliceerd: · Bijgewerkt op:
Vertaald uit het origineel; cijfers en bronnen zijn behouden. Lees het origineel →
AI-generated with OpenAI image generation for The Strategic Newb
De Europese markttoezichthouder heeft een praktische toets voor tokenisatie geopend: kan een clearinginstelling onderpand verkrijgen en gebruiken wanneer iets misgaat? ESMA’s aankondiging van 9 oktober vraagt bewijs over getokeniseerd onderpand bij centrale clearing. Het is een onderzoeksronde, geen goedkeuring van een token, blockchain of nieuw beleggingsproduct.
Drie kernpunten
- Tokenisatie verandert hoe rechten op een actief worden vastgelegd of overgedragen; het verbetert niet automatisch het actief zelf.
- Onderpand moet bruikbaar blijven bij wanbetaling, wanneer een deelnemer zijn verplichtingen niet nakomt.
- ESMA ontvangt reacties tot 15 januari 2027; vervolgstappen staan nog niet vast.
Waarom onderpand achter markttransacties staat
Een centrale tegenpartij, of CCP, staat tussen de twee zijden van een geclearde transactie en beheert het risico dat een deelnemer verplichtingen niet nakomt. Onderpand is geld of een actief dat wordt ingebracht om dat risico te helpen dekken. Het nut hangt af van afdwingbare rechten en de mogelijkheid het tijdig te verkrijgen of verkopen. Een waardevol actief dat niet op tijd overdraagbaar is, lost een acute behoefte aan geld mogelijk niet op.
Een getokeniseerd effect kan rechten vertegenwoordigen die bij een traditioneel financieel actief horen. Dat is iets anders dan Bitcoin of Ether kopen. Distributed ledger technology is een manier om gedeelde registers bij te houden; de onderliggende rechten en juridische structuur blijven belangrijk. Een efficiënt elektronisch register verwijdert geen kredietrisico, marktrisico of mogelijke operationele storing.
De toezichthouder onderzoekt het hele proces
ESMA’s aankondiging omvat representaties van activa in bestaande systemen, activa die direct op gedeelde registers worden uitgegeven en combinaties daarvan. De vragen betreffen toegang, overdracht, omzetting in geld, klantbescherming en de wisselwerking tussen nieuwe en bestaande infrastructuur. Cointelegraphs onafhankelijke bericht benadrukt eveneens liquiditeit en eigendomsvragen. Berichtgeving over de consultatie bevestigt het onderzoek, niet dat iedere voorgestelde inrichting stress kan doorstaan.
Snellere overdracht kan helpen, maar de totale kosten tellen
Als onderpand efficiënter tussen toegestane locaties kan bewegen, hoeft een financiële instelling mogelijk minder tijd aan het afstemmen van registers of tijdelijke financiering te besteden. Dat kan administratiekosten en de kosten van extra beschikbare middelen beperken. Dit zijn mogelijke economische voordelen, geen besparingen die deze aankondiging meet. Integratie, juridisch werk, cyberbeveiliging en betrouwbare verbindingen met betaalsystemen brengen eigen kosten mee.
Voor banken, bewaarders en infrastructuuraanbieders hangt commerciële waarde af van terugkerend gebruik en vergoedingen na die uitgaven. Voor hun klanten telt of de dienst goedkoper of betrouwbaarder wordt. Tokenisatie creëert op zichzelf geen nieuwe bron van gegarandeerd rendement en geen reden voor een stijgende netwerktokenkoers. Invoering van een technologie en rendement voor een bepaalde belegger zijn afzonderlijke vragen.
Wat volgt er?
De officiële consultatiepagina noemt 15 januari 2027 als reactietermijn. ESMA zegt reacties in het eerste kwartaal van 2027 te beoordelen voordat zij passende vervolgstappen bepaalt. Nuttig bewijs laat zien hoe inrichtingen tijdens storingen of wanbetaling werken, niet alleen bij normale overdrachten. Tot die tijd overschat een claim dat deze consultatie algemeen gebruik van getokeniseerd onderpand toestaat wat er is gebeurd.