Amerikaanse inflatie en bestedingen: de nieuwe PCE-cijfers
Amerikaanse prijzen en reële bestedingen stegen in augustus. De publicatie onderscheidt koopkracht, vraag en renteverwachtingen en bevat herziene historische cijfers.
Door The Strategic Newb Editorial Team
Evenement: · Gepubliceerd: · Bijgewerkt op:
Vertaald uit het origineel; cijfers en bronnen zijn behouden. Lees het origineel →
AI-generated with OpenAI image generation for The Strategic Newb
De Amerikaanse consumentenprijzen bleven in augustus stijgen, terwijl de bestedingen ook na correctie voor inflatie toenamen. De publicatie van het Bureau of Economic Analysis van 30 september kwam uit op 3,4% jaarlijkse PCE-inflatie en 3,0% zonder voeding en energie. Voor beginners is het onderscheid belangrijk tussen minder inflatie dan gevreesd en een daling van het prijsniveau: dat is niet hetzelfde.
Drie kernpunten
- Positieve inflatie betekent dat het gemeten prijsniveau nog stijgt.
- Bestedingen in dollars en bestedingen gecorrigeerd voor prijzen meten verschillende dingen.
- Eén publicatie kan renteverwachtingen beïnvloeden, maar bepaalt niet het volgende rentebesluit.
Wat de cijfers over augustus meten
PCE staat voor personal consumption expenditures: uitgaven aan goederen en diensten door of namens huishoudens. De bijbehorende prijsindex volgt prijsveranderingen van die consumptie. BEA meldde een maandelijkse stijging van 0,3% voor de totale index en 0,2% zonder voeding en energie. De maandvergelijking betreft augustus tegenover juli; de jaarvergelijking betreft augustus tegenover dezelfde maand een jaar eerder.
AP beschreef het inflatiecijfer als lager dan economen hadden verwacht. Verwachtingen helpen verklaren waarom een publicatie aandacht krijgt, maar zijn geen aparte inflatiemaatstaf. Een gunstiger resultaat dan voorspeld kan nog steeds stijgende kosten van levensonderhoud betekenen. Dit artikel gebruikt de gepubliceerde statistieken en maakt van die verrassing geen voorspelling over aandelen of rente.
Meer uitgeven betekent niet altijd meer kopen
Volgens BEA stegen de bestedingen in lopende dollars in augustus met 0,9%, terwijl de reële bestedingen met 0,6% toenamen. Reëel betekent gecorrigeerd voor prijsveranderingen. Dat verschil telt: een bedrijf kan meer geld ontvangen terwijl klanten niet meer producten kopen. Hier steeg ook de voor inflatie gecorrigeerde maatstaf, waardoor de gepubliceerde groei niet uitsluitend door hogere prijzen kwam.
Het totaal beschrijft niet ieder huishouden. Mensen hebben verschillende uitgavenpatronen voor wonen, vervoer, voeding en diensten, en hun inkomens veranderen niet allemaal tegelijk. Een landelijk gemiddelde kan daarom verbeteren terwijl bepaalde gezinnen nauwelijks verlichting ervaren. Sterkere totale bestedingen helpen ook niet iedere winkelier of dienstverlener evenveel. De samenstelling van aankopen telt naast de algemene richting.
Hoe inflatie de bedrijfswinst raakt
De economische keten loopt via verkoopprijzen, kosten en klantvraag. Als een bedrijf verkoopprijzen kan verhogen terwijl kosten langzamer stijgen, kan zijn marge verbeteren. Een marge is het deel van de omzet dat na de relevante kosten overblijft. Als klanten prijsverhogingen afwijzen of overstappen op goedkopere alternatieven, moet het bedrijf mogelijk juist een kleinere marge accepteren.
Daarom vertaalt inflatie of bestedingsgroei zich niet automatisch in winst. Personeel, materialen, huur en financieringskosten kunnen extra omzet opslokken. Verkopen kunnen bovendien worden geboekt voordat de betaling binnenkomt. Wie een bedrijf volgt, moet omzetgroei onderscheiden van winst en van ontvangen geld. De landelijke publicatie geeft context; de bedrijfsrekening geeft bewijs over die afzonderlijke onderneming.
Waarom de rentevraag openblijft
Rentes beïnvloeden de kosten van lenen en de vergoeding voor sparen. De beleidsrente van een centrale bank is een besluit binnen het monetaire beleid. Een staatsobligatierente is een marktrendement dat samenhangt met de prijs en betalingen van een obligatie. Beide hangen via verwachtingen met elkaar samen, maar zijn niet uitwisselbaar. Langere obligatierentes kunnen ook groeiverwachtingen en het aanbod van staatsschuld weerspiegelen.
Voor een bedrijf dat schuld herfinanciert, telt welke rente het werkelijk kan krijgen wanneer een oude lening afloopt. Voor een spaarder telt het rendement na inflatie en relevante kosten. Deze publicatie bepaalt geen van beide uitkomsten op zichzelf. Uit één inflatiecijfer volgt geen automatische transactie, en een gunstige verrassing maakt een belegging niet gegarandeerd aantrekkelijk geprijsd.
Herzieningen en het volgende bewijs
BEA verwerkte in deze publicatie de jaarlijkse herziening, met aangepaste maandramingen vanaf januari 2021. Wie het huidige augustuscijfer vergelijkt met een niet-herzien julicijfer uit een ouder artikel, kan daardoor een misleidende trend krijgen. Gebruik bij een rechtstreekse vergelijking cijfers uit dezelfde publicatie en herzieningsronde.
Wat volgt er?
Volg of volgende prijs- en bestedingspublicaties een samenhangend beeld geven en of bedrijfsresultaten aanhoudende vraag laten zien zonder druk op marges. De kern is drie vragen apart te houden: stijgen prijzen, kopen mensen na prijscorrectie meer, en verdienen bedrijven meer aan die verkopen? De cijfers van vandaag helpen bij de eerste twee. Voor de derde blijft bewijs op bedrijfsniveau nodig.